Pengaruh Media Sosial dan Herding Behavior terhadap Keputusan Investasi Generasi Z di Kota Denpasar dengan Literasi Keuangan Sebagai Variabel Moderasi

Kadek Dellavia Vinata Prabandari; Ketut Tanti Kustina

doi:10.55606/jimek.v6i1.9528

Authors

Kadek Dellavia Vinata Prabandari Universitas Pendidikan Nasional
Ketut Tanti Kustina Universitas Pendidikan Nasional

DOI:

https://doi.org/10.55606/jimek.v6i1.9528

Keywords:

Social Media, Herding Behavior, Investment Decisions, Financial Literacy, Generation Z, Denpasar City

Abstract

This study titled “The Influence of Social Media and Herding Behavior on Investment Decisions of Generation Z in Denpasar City with Financial Literacy as a Moderating Variable” aims to analyze how social media and herding behavior affect investment decision-making among Generation Z in Denpasar City, and to examine the moderating role of financial literacy. This research employs a quantitative method, with data collected through questionnaires distributed to 100 respondents selected using purposive sampling. The respondents consist of Generation Z individuals who actively invest and use social media. The findings indicate that both social media and herding behavior have a significant positive influence on investment decisions. Furthermore, the moderation analysis reveals that financial literacy weakens the influence of social media and herding behavior on investment decisions among Generation Z. This study contributes to the understanding of how financial literacy can mitigate the impact of unverified information circulating on social media, and highlights the importance of financial education for younger generations to support more rational investment decision-making.

References

Adrian Siregar, M., & Dian Pratiwi, P. (2024). Gaya Hidup Sebagai Variabel Intervening. 8(3).

Aflaha, V. A. (2025). Pengaruh Literasi Keuangan, Pembelajaran Keuangan, dan Media Sosial Terhadap Perilaku Keuangan Gen Z. RIGGS: Journal of Artificial Intelligence and Digital Business, 4(2), 4494–4502. https://doi.org/10.31004/riggs.v4i2.1260

Ajzen, I. (1991). The theory of planned behavior. Organizational Behavior and Human Decision Processes, 50(2), 179–211. https://doi.org/10.1016/0749-5978(91)90020-T

Alaaraj, H., & Bakri, A. (2020). The Effect of Financial Literacy on Investment Decision Making in Southern Lebanon. International Business and Accounting Research Journal, 4(1), 37. https://doi.org/10.15294/ibarj.v4i1.118

Alamsyah, M. I., Huda, M., & Pranata, R. M. (2023). Herding as behavior investing: A bibliometric analysis. JAAF (Journal of Applied Accounting and Finance), 7(1), 28. https://doi.org/10.33021/jaaf.v7i1.4141

Alfan, A. T., Proyoga, R., Dharmawan, W. R., & Silalahi, P. R. (2022). Prilaku Investasi Dan Pengguna Media Sosial: Fomo Dan Keterbukaan Diri Dimedia Sosial. Jurnal Masharif Al-Syariah: Jurnal Ekonomi Dan Perbankan Syariah, 7(4), 1521–1537. https://doi.org/10.30651/jms.v7i4.16165

Alfiani Putri, S. (2024). Pengaruh Financial Literacy, Self Efficacy Dan Locus Of Control Terhadap Keputusan Investasi Saham (Studi Kasus Pada Generasi Z Yang Terdaftar Di Kustodian Sentral Efek Indonesia). Jurnal Manajemen Bisnis Dan Organisasi (JMBO), 3, 54. https://doi.org/10.58290/jmbo.v3i2.358

Andreansyah, R., & Meirisa, F. (2022). Analisis Literasi Keuangan, Pendapatan, Dan Perilaku Keuangan, Terhadap Keputusan Investasi. Publikasi Riset Mahasiswa Manajemen, 4, 17–22.

Aristiwati, I., & Hidayatullah, S. (2021). Pengaruh Herding Dan Overconfidence Terhadap Keputusan Investasi (Studi Pada Nasabah Emas Kantor Pegadaian Ungaran). Jurnal Among Makarti, 14 No.1(1).

Ariyastini, N. W., & Candraningrat, I. R. (2023). The Effect of Financial Literacy, Lifestyle, and Self Control on Women’s Financial Management Behavior in Denpasar City. Scholars Journal of Economics, Business and Management, 10(07), 144–155. https://doi.org/10.36347/sjebm.2023.v10i07.001

Arriqoh, D., & Zoraya, I. (2024). The effect of financial literacy on Gen-Z crypto investment decision through herding behavior as mediator. Manajemen Dan Bisnis, 23(1), 1–12. https://doi.org/10.24123/jmb.v23i1.737

Asyahidda, F. N., & Azis, A. (2024). Konformitas dan Penyimpangan: Perspektif Sosiologis tentang Pengalaman FoMO di Kalangan Generasi Z pada Media Sosial TikTok. Jurnal Socius: Journal of Sociology Research and Education, 11(2), 120–132. https://doi.org/10.24036/scs.v11i2.708

Belgaumkar, P., & S, Dr. J. (2024). The Impact of Herd Behavior on Stock Market Volatility: Evidence from Emerging Markets. International Journal of Research Publication and Reviews, 5(10), 4971–4971. https://doi.org/10.55248/gengpi.5.1024.3127

Bikhchandani, S., & Sharma, S. (2000). Herd Behavior in Financial Markets: A Review.

Budiman, J., Jofia, N., Salim, S., & Sitorus, W. F. (2024). Keputusan Investasi Gen Z Dengan Literasi Keuangan Sebagai Variabel Moderasi. 3RD MDP Student Conference (MSC) 2024, 767.

Carolina, A., & Wiyanto, H. (2023). Pengaruh Overconfidence, Representativeness Dan Herding Behavior Terhadap Keputusan Investasi Saham Generasi Milenial di Jakarta. Jurnal Manajerial Dan Kewirausahaan, 05(04), 857–866.

Chaitanya, D., & Nordin, N. (2021). The Relationship between Psychological Factors, Risk Perception and Social Media on Investment Decision Making. International Journal of Advanced Research in Economics and Finance. https://doi.org/10.55057/ijaref.2021.3.4.6

Cholid, I. (2024). Pengaruh Literasi Keuangan, Kualitas Informasi dan Influencer Sosial Media Terhadap Keputusan Berinvestasi Pasar Modal Mahasiswa di Sumatera Selatan. Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Dan Keuangan, 5(4). https://doi.org/10.53697/emak.v5i4.22

Daulay, M. A. A., Marliyah, M., & Silalahi, P. R. (2024). The influence of social media, digitalization, and financial literacy on generation Z’s investment decision. SERAMBI: Jurnal Ekonomi Manajemen Dan Bisnis Islam, 7(1), 1–14. https://doi.org/10.36407/serambi.v7i1.1449

Dewi, P. E., & Sinarwati, K. (2024). Pengaruh Literasi Keuangan, Efikasi Keuangan, Modal Minimal, dan Kemajuan Teknologi terhadap Minat Investasi Reksa Dana pada Generasi Z di Kota Denpasar. https://doi.org/10.23887/jippg.v3i2

Dewi, P. P., & Apriyati, M. Y. (2023). Analisis Keputusan Investasi Generasi Z. Fokus Bisnis Media Pengkajian Manajemen Dan Akuntansi, 22(1), 72–84. https://doi.org/10.32639/fokbis.v22i1.365

Dian Handy Permana, S., Syahputra, A., Bayu Yogha Bintoro, K., Allawi Ghozi, F., Kampus Trilogi, J., No, S., & Selatan, J. (2022). Pengaruh Media Sosial Sebagai Referensi Investasi Digital Generasi Muda Dengan Regresi Linear Berganda. Jurnal Sistem Informasi Dan Sains Teknologi, 4(1), 2022.

Dwi Prasetya, A., & Hadi Utama, A. (2024). Pemanfaatan Sosial Media Sebagai Penyajian Konten Pembelajaran Digital: Study Literature Review. 4(2), 1004–1017.

Eraspace. (2024, February 4). Hasil Studi Ungkap Gen Z Jadi yang Terbanyak Gunakan Internet. https://eraspace.com/artikel/post/hasil-studi-ungkap-gen-z-jadi-yang-terbanyak-gunakan-internet

Fadillah, M. F., & Patrisia, D. (2025). The Effect of Heuristic Bias and Herding Bias on Investment Decisions with Financial Literacy as a Moderating Variable in Gen Z. Formosa Journal of Multidisciplinary Research, 4(6), 2681–2690. https://doi.org/10.55927/fjmr.v4i6.249

Falah, F. F., & Haryono, N. A. (2023). The Influence of Herding, Anchoring, Disposition, Personal Income, and Financial Literacy on Generation Z’s Investment Decision Making in Surabaya City. Technium Social Sciences Journal, 45, 210–221. www.techniumscience.com

Felicia, & Alfredo, K. (2023). Pengaruh Literasi Keuangan Serta Pendapatan Generasi Z Pada Pengambilan Keputusan Investasi Saham LQ45. Jurnal Akuntansi Dan Manajemen Bisnis (JAMAN), 3 No.3, 166–175.

Fitri, F. A., & Hariyanto, D. (2024). The Impact of Social Media, Herding Bias, Gambler’s Fallacy, and Framing Effect on Investment Decisions among Gen Z Investors in Pontianak City. Proceedings Series on Social Sciences & Humanities, 15, 202–207. https://doi.org/10.30595/pssh.v15i.1007

Fitriyani, S., & Anwar, S. (2022). Pengaruh Herding, Experience Regret Dan Religiosity Terhadap Keputusan Investasi Saham Syariah Pada Investor Muslim Millennial Dengan Financial Literacy Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan, 9(1), 68. https://doi.org/10.20473/vol9iss20221pp68-77

Ghozali, I. (2023). Partial Least Squares Konsep, Teknik Dan Aplikasi Menggunakan Program SmartPLS 4.0.

Gustika, G. S., & Yaspita, H. (2021). Pengaruh Literasi Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Mahasiswa STIE Indragiri Rengat. J-MAS (Jurnal Manajemen Dan Sains), 6(1), 261. https://doi.org/10.33087/jmas.v6i1.252

Hair, J. F., Sarstedt, M., Hopkins, L., & Kuppelwieser, V. G. (2014). Partial least squares structural equation modeling (PLS-SEM): An emerging tool in business research. In European Business Review (Vol. 26, Issue 2, pp. 106–121). Emerald Group Publishing Ltd. https://doi.org/10.1108/EBR-10-2013-0128

Hartono, H., Halim, E., Aswieri, A., Suharli, D., & Aurella, M. (2023). The Influence of Financial Literacy and Heuristic Behavior on Generation Z’s Investing Decisions During a Global Pandemic. E3S Web of Conferences, 426. https://doi.org/10.1051/e3sconf/202342602008

Hasanudin, H. (2023). The Role of Social Media in Influencing Investment Decisions in the Millennial Generation. https://ejournal.seaninstitute.or.id/index.php/JMS

Investopedia. (2022, February 20). How the Power of the Masses Drives the Market. https://www.investopedia.com/articles/trading/04/011404.asp

Jumiyani, Wibowo, E., & Indriastuti, R. (2024). Pengaruh Pengalaman Investasi, Risk Tolerance, dan Influencer Sosial Media terhadap Keputusan Investasi dengan Literasi Keuangan sebagai Variabel Moderasi. Digital Bisnis: Jurnal Publikasi Ilmu Manajemen Dan E-Commerce, 3(3), 451–470. https://doi.org/10.30640/digital.v3i3.3243

Krishna, P., Budi, P., Made, N., & Erawati, A. (2025). Pengaruh Overconfidence, Herding Factor, dan Financial Literacy pada Keputusan Investasi Gen Z (Studi Kasus: Anggota Kelompok Studi Pasar Modal Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana). Journal of Business, Finance, and Economics (JBFE), 6(1). https://doi.org/10.32585/jbfe.v6i1.6721

KSEI. (2024, December). Statistik Pasar Modal Indonesia. https://www.ksei.co.id/files/Statistik_Publik_Desember_2024_v3.pdf

Litamahuputty, J. V. (2020). Tingkat Literasi Keuangan Mahasiswa Politeknik Negeri Ambon. INTELEKTIVA: Jurnal Ekonomi, Sosial & Humaniora, 02(01), 83–89.

Lusardi, A., & Mitchell, O. (2014). The Economic Importance of Financial Literacy:Theory and Evidence. Journal of Economic Literature, 52(1), 1–6. https://doi.org/10.1257/jel.52.1.1

Madaan, G., & Singh, S. (2019). An analysis of behavioral biases in investment decision-making. International Journal of Financial Research, 10(4), 55–67. https://doi.org/10.5430/ijfr.v10n4p55

Maharani, M., Takidah, E., & Fauzi, A. (2025). Pengaruh Financial Literacy, Penggunaan Investment Platform, dan Herding Behaviour Terhadap Keputusan Investasi pada Generasi Z di Jabodetabek. Jurnal Ilmiah Manajemen, Bisnis Dan Kewirausahaan, 5(2), 594–610. https://doi.org/10.55606/jurimbik.v5i2.1152

Muhammad Rais, Himmatul Khairi, & Faisal Hidayat. (2023). Pengaruh Teknologi Digital, Religiusitas, Dan Sosial Media Terhadap Keputusan Generasi Z Berinvestasi Di Saham Syariah. Maro: Jurnal Ekonomi Syariah Dan Bisnis, 6(2), 342–355. https://doi.org/10.31949/maro.v6i2.7178

Nusa Bali. (2024, November 1). Pegawai Swasta, Paling Banyak Beli Saham Investor Pasar Modal di Bali Capai 277.905. https://www.nusabali.com/berita/179152/pegawai-swasta-paling-banyak-beli-saham

Ovami, D. C., Lubis, H. Z., Setiana, E., Mustika, I., & Wulandari, S. (2024). Beyond age: Decoding the investment DNA of generations Z and Y in Indonesia. Investment Management and Financial Innovations, 21(3), 385–398. https://doi.org/10.21511/imfi.21(3).2024.31

POEMS, & Anggit, M. (n.d.). hati-hati jebakan saat berinvestasi saham: herding behavior. Retrieved July 1, 2025, from https://www.poems.co.id/htm/Freeducation/Newsletter/v28/Vol128_herdingbehavior.html

Pramesti, A. N., & Graciafernandy, M. A. (2024). Pengaruh literasi keuangan, herding behaviour, dan karakteristik demografi terhadap keputusan investasi pada generasi z di Kota Semarang. Jurnal Riset Ekonomi Dan Bisnis, 17(2), 98–112.

Putri, A., & Yulianti, E. (2025). Pengaruh Perilaku Anchoring dan Herding Bias terhadap Pengambilan Keputusan Investasi dengan Literasi Keuangan Sebagai Variabel Moderasi pada Investor di Kota Bandung Tahun 2024. JIIP (Jurnal Ilmiah Ilmu Pendidikan), 8(3), 2714–2723. http://Jiip.stkipyapisdompu.ac.id

Putri, I. A., & Hudaya, R. (2024). Pengambilan Keputusan Investasi Di Kalangan Gen Z Berdasarkan Literasi Keuangan, Herding Behavior, Dan Lingkungan Sosial. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana, 13(12), 2498–2509. https://ojs.unud.ac.id/index.php/EEB/

Putri, L. S., Ristati, Husaini, & Wardhiah. (2024). Pengaruh Herding Behaviour, Regret Aversion Bias, Overconfidence, Dan Risk Tolerance Terhadap Keputusan Investasi Pada Generasi Milenial (Studi Kasus Pada PT. Phintraco Sekuritas Pojok Bursa FEB UNIMAL). JURNAL VISIONER & STRATEGIS, 13(1), 11–18.

Regita, E., Luthfiyyah, N., & Marsuki, N. R. (2024). Pengaruh Media Sosial Terhadap Persepsi Diri dan Pembentukan Identitas Remaja di Indonesia. Jurnal Kajian Dan Penelitian Umum, 1, 46–52. https://doi.org/https://doi.org/10.47861/jkpu-nalanda.v2i1.630

Rohman, A., Rahman Safiih, A., & Artikel, I. (2025). Pengaruh Media Sosial terhadap Keputusan Investasi Saham di Kalangan. Prosiding Seminar Nasional Manajemen, 4(1), 366–373. http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/PSM/index

Safitri, L. A., & Rachmansyah, Y. (2021). Pengaruh Herding, Pendapatan Dan Usia Terhadap Keputusan Investasi Pada Emas (Studi Kasus Pada PT. Pegadaian (Persero) di Kota Semarang). Fokus Ekonomi Jurnal Ilmiah Ekonomi, 16 No.1, 1–19. http://ejournal.stiepena.ac.id/index.php/fe

Sani, N., & Santi Paramita, V. (2024). Pengaruh Pengalaman Investasi, Risk Tolerance, Dan Sosial Media Terhadap Keputusan Investasi Dengan Literasi Keuangan Sebagai Variabel Moderasi (Studi Pada Investor Generasi Z Jawa Barat). 13(1).

SNLIK. (2024, October 17). Survei Nasional Literasi dan Inklusi Keuangan (SNLIK) 2024. https://ojk.go.id/id/berita-dan-kegiatan/publikasi/Pages/Survei-Nasional-Literasi-dan-Inklusi-Keuangan-(SNLIK)-2024.aspx

Sofyani, H. (2025). Penggunaan Teknik Partial Least Square (PLS) dalam Riset Akuntansi Berbasis Survei. Reviu Akuntansi Dan Bisnis Indonesia, 9(1), 80–94. https://doi.org/10.18196/rabin.v9i1.26199

Subedi, D. P., & Bhandari, D. R. (2024). Impact of Psychological Factors on Investment Decisions in Nepalese Share Market: A Mediating Role of Financial Literacy. Investment Management and Financial Innovations, 21(3), 317–329. https://doi.org/10.21511/imfi.21(3).2024.26

Sugianto, D. F., Wijaya, L. I., & Sutejo, B. S. (2024). Herding dan Overconfidence dalam Investasi Gen Z: Dampak dan Moderasi Literasi Keuangan. JAFM: Journal of Accounting and Finance Management, 5(5), 1088–1099. https://doi.org/10.38035/jafm.v5i5

Sugiharti, H., & Maula, K. A. (2019). Pengaruh Literasi Keuangan Terhadap Perilaku Pengelolaan Keuangan Mahasiswa. ACCOUNTHINK: Journal of Accounting and Finance, 4(02).

Sugiyono. (2023). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D (Sutopo, Ed.; Kedua). ALFABETA.

Suryani, A. D. (2024). Pengaruh Platform Media Sosial, Pengetahuan Investasi, Persepsi Risiko, dan Return Terhadap Minat Generasi Z Berinvestasi Di Pasar Modal. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 13(3).

SWA.co.id. (2025, February 17). Jumlah Investor Pasar Modal di Bali Naik Dua Digit di 2024. https://swa.co.id/read/456537/jumlah-investor-pasar-modal-di-bali-naik-dua-digit-di-2024

Theressa, T. D., & Armansyah, R. F. (2022). Pengaruh herding, overconfidence, dan endowment bias pada keputusan investasi investor pasar modal. Journal of Business and Banking, 12(1), 35. https://doi.org/10.14414/jbb.v12i1.2989

Utami, D. Y., Idiyanti, I., Rimbano, D., Lorensa, S., Puspita, R., Endang, S., Iftihal, D., & Abdussalam, R. (2025). Pengaruh Literasi Keuangan Dan Kemajuan Teknologi Terhadap Keputusan Investasi Saham Indeks Di Bursa Efek Indonesia (Study Bank Syariah). Jurnal Ekonomi Manajemen (JEKMa), 29 No.1, 167–183.

Wildan Mutawally, F., & Asandimitra, N. (2019). Pengaruh Financial Literacy, Risk Perception, Behavioral Finance Dan Pengalaman Investasi Terhadap Keputusan Investasi Mahasiswa Surabaya. Jurnal Ilmu Manajemen, 7.

Yulianti, I. N., & Hartati, N. (2023). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Keputusan Investasi Generasi Z Di Kabupaten Bekasi. Jurnal Ekobistek, 12(2), 608–613. https://doi.org/10.35134/ekobistek.v12i2.575

Yusmini, N. M., Dewi, N. P. Y. T., & Rahmadewi, N. G. A. P. (2023). Analisis Pengaruh Edukasi Pasar Modal Dan Media Sosial Terhadap Keputusan Investasi Pada Generasi Millenial Di Provinsi Bali (Studi Kasus Pada Mahasiswa Universitas Mahendradatta). Jurnal Ilmu Manajemen Dan Akutansi, 11(1), 39–44.

Yuwana, H. E., Mustaqim, Zaki, A., & Violita, C. E. (2025). Pengaruh Herding Behavior, Overconfidence Terhadap Keputusan Investasi Generasi Muda Di Surabaya Dengan Literasi Keuangan Sebagai Variabel Moderasi. JIMEA Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi), 9(1), 3393–3414.

Zahra Syahputri, A., Della Fallenia, F., & Syafitri, R. (2023). Tarbiyah: Jurnal Ilmu Pendidikan dan Pengajaran. Tarbiyah: Jurnal Ilmu Pendidikan Dan Pengajaran, 2(1), 160–166. https://jurnal.diklinko.id/index.php/tarbiyah/https://jurnal.diklinko.id/index.php/tarbiyah/

Zanesty, R. A. R., Prakasa, T. A., Alina, I. C., & Rakhmawati, N. A. (2022). Analisis Pengaruh Influencer Sosial Media Terhadap Keputusan Masyarakat Indonesia Dalam Pembelian Cryptocurrency. Bisnis Dan Iptek, 15 No.1, 44. https://doi.org/10.